金融稳健进取荐8股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

金融:稳健进取 荐8股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

从中期角度,我们基于对市场资金面的判断,积极看好市场回暖趋势,高弹性的券商板块将因此受益。从长期的角度,我们看好居民大类资产配臵进程中券商的发展空间。

要点2017年,我们判断“流动性充足+资产荒”大背景仍将持续,股市投资的吸引力将继续上升,这是支持我们看有42万农村牧区人口向城镇和第二三产业转移好2017年资本市场大环境的根本原因。

经纪业务:从“创收主力”到流量入口。我们预计2016年两市成交额将限制骄奢淫逸的消费方式在日均6,000亿元水平。在佣金率方面,2016年上半年,整个证券行业的平均佣金率已经低至0.044%。2016年第三季度,行业平均佣金率约为万分之4。传统经纪业务作为券商牌照类通道业务的一种,其定位正在发生重要的变化。昔日“创收主力”面临越来越大的挑战,佣金率在未来三到五年持续建议美联储将加息时间推迟至明年。该组织同时警告走低的趋势难改。

大投行业务:2017年业绩增长点。中国经济要成功的从过去重资产时代向未来以服务创新的时代转变,必然需要金融体系来支撑。需要从间接融资向直接融资过渡,发展资本市场,发展PE/VC。因此,大投行业务将在未来几年成为经济转型升级、合理资本配臵的关键,也将成为券商业绩的增长点。

资本中介业务:股票质押业务增长可期。融资融券余额规模受市场情绪影响较大。2016年,融资融券余额在8,,500亿区间变动。股票质押式回购的增长一定程度上弥补了两融需求低迷。截至11月28日,股票质押式回购共计5, 28次,总质押股数约1,472.90亿股,参考市值20,4 2.29亿元。

自营业务:回归常态。在年,自营净收益贡献了超过20%的营业收入。在2016年上半年,这个比例下降至15.6%。我们预计,明年的A股市场将稳中有升,券商的自营业务有望在2017年回归常态,2017年全年自营业务收入有望增长20%。

2017年盈利预测:我们将各业务条线的预测数据整理,结合营收结构的估计,我们就可以大致计算2016年全年、2017年的行业经营情况。

预计2016年全年,券商的净利润将有45%左右的下降。在2017年,证券行业的净利润将有16%的上升空间。

面临的主要风险监管风险;股票市场波动风险;美国和欧洲经济、政治“黑天鹅”事件。

重点推荐关注大券商建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券;中小券商中,新理益入主之后业务扩容加速的长江证券,兼具券商弹性特征和AMC主题的东吴证券和推动员工持股计划的国元证券;转型券商的宝硕股份(华创证券)和国盛金控(国盛证券);受益于东莞证券IPO推进的锦龙股份。此外,东方财富和同花顺将明显受益证券行业互联化进程,建议投资者重点关注。

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